辛四军 外汇期权交易员

　　美国银行的“长期通胀指标”已接近爆表，这大概是力驳美联储通胀“暂时论”的最有力证据。这也意味着，美联储退出刺激措施的计划可能即将到来。

　　美国银行一般公布两个追踪指标——临时通胀和非临时通胀指标。今年初情况还比较乐观：虽然美银临时通胀指标读数达到了100（能显示的最高读数），但非临时通胀指标较为温和，5月份仅为37。

　　然而，一个月后，不祥趋势出现了：临时通胀指标继续维持高位，但非临时通胀指标在6月份翻了一番，达到75。

　　此后物价继续上涨，美国9月份消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比上涨5.4%，均超过市场普遍预期。

　　值得注意的是，9月业主等价租金 （OER） 和主要住宅租金环比增速升至0.43%和0.45% ，远高于之前 0.2-0.3%的月环比趋势。这表明价格上涨的“持续性”压力较大。

　　与此同时，通胀的短期驱动因素也未见缓解。例如，用于衡量二手车价格变化趋势的Manheim 指数飙升至历史新高。

　　事实上，与租金等影响长期通胀因素显示一致的是，美银非临时通胀指标没有很快能回落的希望：该读数从此前的80升至9月份的96；与此同时，9月份临时性通胀指标连续第六个月读数为100。

　　这种现象， 自有数据以来，从未发生过。如下图所示，该数据在历史上（只能追溯到1995年），临时和非临时通胀读数从未同时处于历史高位。